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2013年8月5日 星期
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高举新价值投资旗帜

    ■机构视点

    今年以来,以新兴产业为代表的成长股板块一直在享受着“美好时光”。截至7月23日,中证新兴指数年初以来的累计涨幅达到17.83%,同期上证综指跌幅达9.93%。

    新兴产业的长期投资逻辑没有出现变化,社会转型是一个长期过程,能够适应这一转型过程的行业才会有中长期的投资价值。作为“新”价值投资的拥趸,国投瑞银基金投资副总监孟亮管理的新兴产业混合基金年初以来净值增长率达到32.81%,在当今各种新技术概念令人眼花缭乱的时代,孟亮和他管理的产品诠释了一位“新”价值投资者的坚持。

    在孟亮的定义里,新兴产业是符合社会转型方向,具有市场化需求空间的行业,行业内的公司应具备较强的盈利能力和较好的竞争格局。“我比较偏好盈利往上走的公司,选择成长股,也均是以这些公司未来有明显爆发式增长为前提。”孟亮举例,2003—2004年,电力股表现非常好,原因是电力紧张,电力股有快速的增长;2005年高速公路、2006—2007年工程机械的股价上涨,其背后的逻辑均是这些公司体现出爆发式增长的趋势。同样的,2013年表现突出的节能环保、科技股中的企业,也是因为其成长性。尽管选股偏重新兴产业,但孟亮择股并非“唯新”而论。对于诸如石墨烯等还处于概念炒作而未产生实际利润的概念板块,孟亮并不赞成盲目参与。

    事实上,孟亮对新兴产业公司的精挑细选跟其投资理念密切相关。“我的理念是要赚公司成长的钱,而不是交易对手的钱。”孟亮解释,假设整个市场的估值体系不发生明显变化,只要能选到盈利稳定增长的品种,即便不能赚估值抬升的钱,也可以从企业增长中获得稳定回报。例如,假设企业增长50%,只要估值水平不剧烈下降,完全有可能享受企业成长带来的收益。

    经历5、6月股市剧烈波动后,孟亮认为下半年的投资难度预计高于上半年,经济环境的复杂性进一步增大,流动性在边际上不会比上半年更宽松。在投资策略上,孟亮还将通过精选个股的方法挑选出有盈利增长空间的股票,下半年依然看好安防、医药、科技、消费行业中部分优质公司的中长期成长性。   贾肖明

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